中國必須拓展進口緩和貿易順差 | 盛嘉麟

美國以美元是世界貨幣的地位，濫印鈔票進口各國的貨物、狂發國債，支撐龐大的軍事及福利的政府開支；金融大鱷更利用升息降息的匯率潮汐，大肆收割各國的金融資產，重創各國的經濟。英國、俄國、泰國、馬來西亞、韓國、墨西哥、阿根廷等都曾經是受害國，引起許多國家的怨恨。

中國則以強大的工業製造能力，製造大量的、各式各樣的、物美價廉的產品和各國貿易。世界190個國家，中國是140個國家的最大貿易國；其中只有廿多個國家地區以出口大量能源、礦石、糧食等大宗原料及電子零組件，如中國台灣、澳洲、巴西、沙特、印尼、智利、伊拉克等，維持對華貿易的順差，其它120多個國家都是逆差國。近年來日本、韓國的對華貿易都轉變成逆差。2022年全球前七大貿易順差國，中國的順差8,776億美元，遙遙領先，俄羅斯3,323億、沙特2,213億、挪威1,643億、澳洲1,231億、卡塔爾968億、德國853億。中國獨攬全世界30%的貿易順差，情況愈來愈傾向中國。

在重商主義的思維下，貿易順差累集金銀愈多愈好。但是中國強大的工業製造能力，不僅僅是成為貿易順差大國，更厲害的是摧毀了世界原來的生產體系。一旦中國決定生產一種產品，不但能以性價優勢在貿易上奪得市場，而且迅速的摧毀了多數對手的產業，形成壟斷地位。2022年中國的家電產品共佔全球總銷售66%，中國的再生能源產業、光伏和風力設備佔全球總銷售的90%和60％，中國2023年的新三樣：電動汽車、汽車電池、光伏發電，平均的全球佔比在80%以上。單項產品小如原子筆尖的鋼珠、打火機，甚至韓國泡菜，大如挖隧道的盾構機、重型大型起重機，許多產品幾乎除了中國，別無分店。單項產業如2023年中國造船業承接了世界67%的新船訂單，打垮韓國日本。中國汽車業成為世界最大的汽車生產國及出口國，打垮日本德國。中國的大疆無人機產業佔全球總銷售的70％；中國的手機、電腦、洗衣機、冰箱、空調、攝像機、音響設備等等，共佔全球總銷售30%，掌握全球最高份額。中國的核能發電機組、民用航空大飛機C919、AI機器人等項目都在急起直追。即使被認為是中國弱項的軟體及服務業，中國的抖音成為印度(2億用戶)及美國(1.7億用戶)的最大社交平台，超越Meta、X 等美國本土霸主。中國的拼多多(Temu）希音(Shein) 成為美國最大網購平台，超越Amazon、eBay 等美國傳統霸主。

所以在國際貿易上，中國給人的印象不僅是最大的貿易順差國，而是以中國無所不能的世界工廠地位，不斷摧毀一項項先進國家（主要是G7）原先握有的工業明珠產品，名為打破先進國家的壟斷暴利，事實上也搶奪了他們的就業鏈及優渥的生活水準，明顯的造成生活水準的東升西降現象，這恐怕是目前歐美反華民粹盛行的主要原因之一。所以美國財政部長葉倫(Yellen）說，中國綠能工業產能過剩的外溢效果，破壞了世界綠能產業的秩序。中國電動汽車已經攻佔歐洲市場的25%，響叮噹的特斯拉（Tesla）老闆馬斯克（Elon Musk）也說，若不是汽車的貿易限制及保護，世界的汽車工業都將被中國消滅。雖然這是歐美競爭失敗後的酸話，中國也要注意這些酸話背後，中國趕盡殺絕，不給別人留下生路，會帶來長遠的不良影響。

如今中美經貿科技競爭之中，美國節節敗退，僅剩下芯片產業、人工智能、量子計算，中美兩國在伯仲之間，美國已經使出歇斯底里的手段制裁中國、封鎖中國，但是曙光在中國這一邊。難怪美國舉國上下兩黨合作，反華、反中幾乎成為美國的最大產業。美國以貨幣金融囊括全球，中國以工業製造囊括世界，這都會引起不良的反彈。

我們都有過去國家貧窮、外匯短缺的經驗，對於目前中國的國際收支帳戶經常保持外匯存底3.26萬億美元，美國國債7,696億美元，黃金儲備2,257公噸（約值1,676億美元），十分滿意。但是外匯存底需要管理，尤其面對美國制裁中國的程度愈來愈狠，未必是愈多愈好。過去美國曾經沒收過阿富汗存放在美國境内銀行的外匯存底70億美元，已經凍結俄羅斯存放在比利時的外匯存底3,000億美元，並且要沒收其利息，支援烏克蘭作戰。因為存放在國外銀行的外匯存底可能被沒收凍結，美國國債可能不認帳，或者終有一天付不出本息。所以中國持有的外匯存底，以及美國國債並不是絕對安全的，需要維持適當的數量。

對外貿易順差過多，出口商拿到的是人民幣，會造成國內人民幣供應增加，造成通貨膨脹，物價上漲的壓力。出口超過進口過多，表示國民辛苦的勞動付出、資源輸出，沒有得到相應的進口外國物資來享受。囤積過多的貿易順差外匯，而不用於再投資，也表示不能善用貿易的利得。反之，貿易逆差使得人民幣隨之流出，擴大境外的流通使用，有利於人民幣國際化。

中國必然意識到貿易順差的不利，所以在2013年推出一帶一路計畫，除了是外交的戰略，釋出基建工程的過剩產能，也帶有以低利的建設貸款，釋放過多的外匯存底的意味。中國在2018年11月舉辦了首屆中國國際進口博覽會，2023年11月的第六屆進口博覽會，130多個國家的3000多家企業參展，規模宏大。這是世界罕見的進口博覽會，旨在促銷各國的商品進口，同時實行稅收優惠政策。首屆中國國際供應鏈促進博覽會，2023年11月，同步在北京開幕，以後一年一次。首屆鏈博會有來自國內外的政要、專家學者、企業負責人，以及515家中外企業參展，以共創未來為主題，鞏固外國的供應鏈參與中國強大的製造工業，互相合作、實踐人類命運共同體的理念。與會期間共簽署合作協議、意向協議200多項，涉及金額達1,500多億美元。這兩次的大型博覽會都顯示了中國要拓展進口的決心。

雖然中國在貨物貿易享有巨大的順差，但是2023年中國服務貿易逆差高達 2,294億美元，國外旅行、出國留學、金融保險、國際運輸是服務貿易的主要逆差項目。即便如此，上週習近平主席在第17屆博鰲論壇上，宣布中國將進一步對世界開放，尤其的是金融業，將可以獨資進入中國市場。中國的金融保險業長期受到保護，其產品和服務與歐美有較大的差距。希望開放以後的競爭，足以提升中國金融保險業的水準，將來能提供國人較多活潑的投資管道，譬如提供跨國或國內的共同基金、信託基金、投資公司等產品，豐富國人的財富資產，而不僅限於國人最喜愛的房地產。

種種跡象看來，中國未來會拓展進口，緩和貿易順差，希望鼓勵低端製造鏈移向東南亞國家，如越南、孟加拉、馬來西亞、墨西哥各國，讓大家都有生路。為了拉抬國內金融業的水準，寧願開放外商競爭中國市場，讓外商來賺錢，大家都有發展；如此中國將走上更開放更自信的強大國家。

美元霸權明顯鬆動 | 盛嘉麟

1944年7月，44個國家的代表，包括中國代表孔祥熙，在美國新罕布夏州布列敦森林小鎮，舉行聯合國貨幣金融會議，以建立二戰後的國際貨幣與金融交易的標準。決議包括了三件事：

以美元作為國際貨幣；
實施固定黃金匯率，即35美元保證兌換一盎司黃金，使美元與黃金掛鈎，各成員國貨幣再和美元掛鈎，維持世界各國貨幣的穩定；
以美元作為各國的儲備貨幣和國際清算貨幣，彌補了全球貨幣發行量及國際貿易需要量所需黃金的不足。

由於黃金運送支付不方便，美國當時是世界最強大最穩定的國家，世界各國紛紛把自己央行儲備的黃金存放美國以策安全，也便於黃金及美元的互換，和國際清算的相互支付。

儲存在美國的黃金大概有1.5萬噸，分成兩個部分。
一部分是世界80多個國家央行以及國際組織存放的黃金，約有7,000公噸，存放在美聯儲在紐約的地下金庫，這是全球最大的黃金倉庫以及黃金交易中心。
另一部分是美國自己的黃金儲備，約8,100公噸，分別存放在美國肯塔基州的諾克斯堡(Fort Knox)、紐約州的西點(West Point)和舊金山。所以當時全世界官方黃金數量的40%都在美國。這是美元的巔峰時代，被尊稱為美金。

但是布列敦森林制度實施十幾年以後，法國戴高樂懷疑美國的黃金儲備不足以保證35元兌換一盎司的黃金。1958年就爆發了法國政府動用所有的美金外匯，向美國兌換黃金的風波，短短幾年之內，法國從美國運回了超過3,000公噸的黃金，隨後各國也開始擔心，幾乎形成了擠兌，但被美國及早勸止了。戴高樂事件雖然使美國的黃金大量流失，美國仍能維持黃金匯率的承諾。

越戰時期，美國戰費浩大，美聯儲加印美金應付財政赤字，各國懷疑膨脹的美金數量無法維持黃金匯率，紛紛兌換黃金保值。1968年爆發了嚴重的第二次美金危機，使美國的黃金儲備大量流失。美國擁有的黃金儲備明顯不可能應付各國的兌換。美國採取了黃金雙價制，即任由黃金的價格在自由市場上漲到一盎司42美金，但是各國政府仍可以35美金的黃金匯率向美國兌換黃金。卻在暗中醞釀各國同意克制兌換黃金，不再大量向美國兌換黃金。一些國家的兌換黃金要求多被拒絕，以減輕美國兌現黃金的壓力。這時美金的基礎已經十分虛弱。

1971年美國尼克森總統宣佈暫停美金與黃金的兌換，1973年宣佈採用黃金浮動匯率，黃金價格升到每盎司120美金，布列敦森林制度崩潰，稱為尼克森衝擊。這是第三次美金危機，美金不再有任何含金量，美金改稱美元，岌岌可危。

由於美國是OPEC石油的最大買家，隨後在尼克森及季辛吉的外交努力下，1973年以沙烏地阿拉伯為主的OPEC與美國達成以美元結算石油的協議。從此國際石油貿易只能以美元結算，迫使全世界需要石油的國家，都必須準備美元外匯，才能購得石油。從錨定黃金轉為錨定石油，美元擺脫了黃金匯率的危機，再次穩定了美元國際貨幣的地位。但這不是建立在錨定黃金的美元貨幣價值，而是用政治力量強迫世界各國都有美元需求。

美元渡過難關以後，未學到危機的經驗，量入為出，重整財政倫理。 1975年美國國債不到1兆美元，1995年國債升到5兆美元。沒有黃金匯率的約束，美國開始揮霍，濫發美元，把通貨膨脹的禍害外溢全球。而且利用漲息降息調節通脹的潮汐，造成弱國匯率的漲跌，美國金融大鱷趁機廉價收購弱國的資產，巧取豪奪。2010年國債超過10兆。從此財政預算年年赤字，借債渡日成為常態。 2020年國債飆升到25兆美元，拜登上台至今三年，社會福利、軍事預算大幅增加，為維持霸權，開支無度、寅吃卯糧、債臺高築，美債匪夷所思的超過34兆美元。世界各國過去懷疑美國黃金儲量無法支撐美金，如今懷疑巨額美元債務，資不抵債，將來無力償還。因為不少美債大戶如中國、德國、法國、巴西、沙特等都在出售美債，2023年美國對世界出售的國債，即使利率高達5%，仍然有17％乏人問津，由美聯儲自己購入。多年來被全球視為最安全可靠的避險資產美國國債，信用基礎已經非常脆弱，重創美元的幣信。

SWIFT系統是「環球銀行金融電信協會」(The Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication)的縮寫，提供全球金融機構間的安全、標準化的金融訊息交換服務，理應是覆蓋全球，中性的金融服務系統。但是美國利用具有掌控SWIFT的能力，限制一些對其有敵意的國家使用SWIFT，如古巴、伊朗、朝鮮、阿富汗、敍利亞、委內瑞拉等國家，對這些國家帶來經貿災難。

俄烏戰爭後，美國等西方國家對俄羅斯實施多項金融制裁，俄國被排除於SWIFT以後，無法使用美元、歐元，等於無法進行國際貿易，原以為這是置俄國於死地的金融核彈。沒想到俄國與中國、印度、巴西等國進行本幣貿易，絕大多數以人民幣結算。一時苦美已久的新興市場與發展中國家，有110 個考慮去美元化，計畫著本幣貿易，掀起了國際間去美元化的浪潮。尤其2024年，擁有十個會員國的金磚組織，將在輪值主席俄國的主導下，討論宏大的去美元計畫；籌建金磚支付貨幣，作為金磚國家組織的共同貿易清算貨幣，聯合並擴大俄國建立的SPFS，中國建立的CIPS等，創造SWIFT以外新的銀行交換平台，國際間去美元化運動正風起雲湧。

中國在2013年成立以人民幣結算的上海石油天然氣期貨交易中心，如今成績斐然，日均成交量相當於全球最大的布倫特(Brent)石油期貨中心的25%。中國與法國的天然氣貿易已經以人民幣結算。 2013年阿根廷以人民幣償還 IMF 17億美元的債務。最近沙烏地阿拉伯、阿聯酋、伊拉克正在商討和中國以人民幣結算石油貿易。這些方興未艾的動作，都在削弱石油美元或國際美元的地位。美元在世界各國外匯儲備中所佔比重，從2000年的70%，降至2023年的59.2%，2023年美元在全球支付體系中佔比剩下40%。面對去美元化的潮流，將來美元的比重會更快降低。

美國有國會議員提出美國應盡快回歸金本位的提案，使黃金重新成為美元的錨定物，重建美元的信用。美國有28個州議定黃金和美元同為合法的貨幣，購買黃金視為貨幣轉換，不再徵收購物稅。越來越多的美國人在搶購黃金和金幣，表現出對美元幣值的不信任。

千里之堤，潰於蟻穴，由於橫行霸道，開支無度、財政崩塌、債台高築，喪失貨幣倫理，美國無法維持世界對美元的信任，美元作為世界貨幣的地位逐漸鬆動，美元鬆動意味著美國霸權的崩塌。

去美元化與本幣貿易 | 盛嘉麟

美國以自身的利益為核心操縱美元，任性的寬鬆發行、升降利率、增減匯率、制裁它國，作為張牙舞爪的金融武器，攪亂國際經濟的安定，失去了作為世界貨幣應有的操守及品質。世界上受到美元霸凌的眾多國家，目前雖然無力更換世界貨幣，但是避開美元至少可以減低風險，因而掀起了國際間近年來去美元化的浪潮。

美元作為世界貨幣，順理成章的被世界各國持有，作為多種用途的外匯儲備。國家發行貨幣需要有金銀、外匯、票據、有價證券等當作發行準備，美元就成了各國貨幣發行準備的主要外匯貨幣。國家的經常收支帳戶需要保有相當數量的外匯，作為日常國際支付之用，美元也是各國外匯儲備的主要貨幣。國際貿易清算，國家需要多種外幣應付貿易清算支付之用，美元也是各國貿易清算的主要外幣。

目前世界各國持有的外匯儲備中，美元處於絕對優勢。截至2022年，美元占全球外匯儲備比重為59.53%，歐元是19.77%，日元5.18%，英鎊4.88%，人民幣2.88% 。

外匯儲備中有一部份用於國際貿易清算，它可以是出口國貨幣，也可以是進口國貨幣，但最方便的是國際通用的第三國貨幣。美元是世界貨幣，也處於絕對優勢，根據2022年 SWIFT 的統計，美元 39.92%，歐元 36.56%，英鎊 6.30%，人民幣 3.20%，日元 2.79%。

但是歐盟約卅個大小國家之間的貿易都算是國際貿易，清算支付都通過SWIFT ，造成歐元的佔比偏高，並不代表歐元的強度。如果把歐盟視為一個經濟體，只統計對歐盟外部國家的貿易清算，才能代表歐元的真正強度。調整結果，美元 60.6%，歐元 13.6% ，英鎊 9.6%，人民幣 9.7%，日元 4.2%。

有趣的是，作為世界第一貿易大國，人民幣在國際貿易清算的名義佔比3.20%，經過歐元調整後的佔比 9.7%，但是人民幣在國際貿易清算中，除了經過SWIFT，還有經過中國自己的跨境支付系統 CIPS，可是數量極少，沒有統計資料。專家只能估計，人民幣在國際貿易的清算佔比，應該從名義上的3.20%，去掉歐元的重複計算，升為 9.7%，再加上跨境支付系統 CIPS，實質上的佔比已達到10%的地位。

各國苦美元久矣，加上俄烏戰爭後美國對俄羅斯發動的貨幣金融極限制裁，美元武器化震驚世界各國，尤其是「新興市場/發展中國家」。表現在國家發行貨幣的外匯準備上，有24%的各國中央銀行正在購買黃金，增加黃金持有量替代美元，主要包括俄羅斯、中國、印度、土耳其、埃及及阿拉伯國家。表現在國際貿易清算上，世界上有110 個國家考慮去美元化，計畫用本幣貿易，停止使用美元。

本幣貿易說來容易，實行起來困難重重，國際貿易清算必然需要有類似共同貨幣的媒介。從以往的金銀貴金屬，到以金銀為本位的紙幣，到保證可以兌換黃金的美元，而 1971年停止兌換黃金以後的美元，則是以美國強大的經濟力量，金融信用及石油掛勾為保證。一旦各國實施本幣貿易，不以美元作為共同的媒介貨幣，各國貨幣紛紛出現在國際貿易清算平台，百十種良莠不齊的各國貨幣，必然造成不可想像的無序狀態，使國際貿易難以進行。

最基本的本幣貿易，是貿易雙方都以對方的貨幣購買其貨物。以中國為例，中國是140個國家的最大貿易國，本幣貿易之後，中國人民銀行可能持有140個國家良莠不齊的貨幣；孟加拉的貨幣只能向孟加拉進口貨物，衣索匹亞的貨幣只能向衣索匹亞進口貨物；中國人民銀行擁有大批花不出去的孟加拉幣衣索匹亞幣，必須建立複雜無比的，各國貨幣可以自由兌換的國際平台，否則情況難以管理。

彈性的本幣貿易，是貿易雙方可以洽商決定雙方貨幣的比例，譬如，對於不穩定國家的貨幣酌情壓低，商定使用80%的人民幣，20%的該國貨幣；也可以商定使用100%的人民幣，譬如中國法國，中國阿聯酋的液化天然氣貿易，已經使用100%的人民幣清算。雙方更可以洽商使用美元以外的第三國貨幣，如巴西俄羅斯的肥料貿易開始以人民幣清算；如印度俄羅斯雙方都不樂意持有對方的貨幣，決定今後的貿易都以人民幣清算。所以本幣貿易的彈性很大，只要避開美元，有很多種的辦法讓貿易雙方滿意。

本幣貿易初期會混亂不便，風險起伏。經過一段時期的磨合，各國貨幣競爭的結果，匯率穩定、政經安定、購買力強、財政健全、管理優良國家的貨幣漸漸脫穎而出，形成在本幣貿易中被普遍接受的第三國貨幣。在美元歐元以外的貨幣中，人民幣明顯具備優勢，將會脫穎而出，在國際貿易清算的領域漸露頭角。

金磚峰會中，巴西和俄羅斯有宏大的去美元計畫，主張創建金磚貨幣，作為金磚國家組織的共同貿易清算貨幣。但是以金磚國家的金融及經濟實力、貨幣的品質，似乎不可能創建類似歐元的實體金磚貨幣。所謂金磚貨幣可能是類似國際貨幣基金組織(IMF)的一籃子貨幣，即挑選兩三種較優的金磚國家貨幣，設定不同的加權，設為金磚國家錨定的儲備資產，作為本幣貿易使用的共同第三國貨幣，以此達到去美元化的目的。

雖然美元在世界各國外匯儲備中所佔比重，從2000年的70%，降至2022年的59.53%，許多國家都表達停止在貿易與金融領域使用美元的願望，但是美元在全球作為主要外匯儲備的地位不易撼動，本幣貿易、金磚貨幣只能挖牆腳式的去美元化，削弱美元作為世界貨幣的強度。美國自身的揮霍無度、財政赤字、量化寬鬆、貿易逆差、國際債務、軍事擴張、制裁無度，才是將來美元崩潰，失去世界貨幣地位的主因。